“2018年年底，在幾個(gè)植物油脂品種市場(chǎng)期價(jià)再次紛紛落至較低價(jià)區(qū)時(shí)，我們公司建立了一些豆油與菜油的買入套保頭寸，至今已收益頗豐。”河南省糧油貿(mào)易商胡志強(qiáng)告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，他們公司的主要業(yè)務(wù)是做小包裝油批發(fā)，春節(jié)前的走貨量相比往年較好，加上庫(kù)存較少，為了防止節(jié)后油價(jià)走高，他們嘗試?yán)闷谪浭袌?chǎng)建立了虛擬庫(kù)存，較好地獲取了價(jià)格上漲的收益。
近年來(lái)，受國(guó)際市場(chǎng)大豆持續(xù)豐產(chǎn)及棕櫚油產(chǎn)量提高的影響，國(guó)內(nèi)植物油脂價(jià)格持續(xù)在低價(jià)區(qū)徘徊，很多看好油脂價(jià)格的投資者擁有了“痛苦的投資故事”。與此同時(shí)，中美貿(mào)易談判的反反復(fù)復(fù)等也讓植物油脂價(jià)格“動(dòng)蕩不安”，令投資者無(wú)所適從。
不過(guò)，自2018年年底以來(lái)，隨著中美貿(mào)易談判的順利進(jìn)行和非洲豬瘟引發(fā)的油粕比價(jià)，以及相關(guān)商品市場(chǎng)需求的改變等，國(guó)內(nèi)植物油脂價(jià)格整體開(kāi)始上行，而隨著全球與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)利好的因素不斷出現(xiàn)，加上其它農(nóng)產(chǎn)品(000061)價(jià)格的走高，植物油脂市場(chǎng)投資價(jià)值漸現(xiàn)，其中豆油價(jià)格率先走強(qiáng)的概率較大。
中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品首席分析師田亞雄告訴記者，日前習(xí)主席在人民大會(huì)堂會(huì)見(jiàn)了美財(cái)長(zhǎng)姆努欽及貿(mào)易代表萊特希澤，部分觀點(diǎn)認(rèn)為此為談判取得良好進(jìn)展的信號(hào)顯示出我國(guó)對(duì)和談的迫切期望。綜合中美兩國(guó)的官方申明可以看出，談判取得了一些重要階段性進(jìn)展，未來(lái)中美仍有許多工作要做，植物油脂投資者應(yīng)繼續(xù)關(guān)注談判的進(jìn)展情況。
“近期，由于投資者對(duì)談判的預(yù)期較為樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)油脂油料價(jià)格的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)升水已基本回吐完畢，且出現(xiàn)了一定幅度的上漲。目前，國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格的走勢(shì)主要取決于自身基本面，以及國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格漲跌對(duì)進(jìn)口成本的影響。”田亞雄說(shuō)，2019年1月貿(mào)易商等春節(jié)備貨和油廠壓榨放緩導(dǎo)致豆油庫(kù)存快速下降，這是引發(fā)油脂價(jià)格近日強(qiáng)勁反彈的主要因素之一，當(dāng)前豆油庫(kù)存下降的利多影響已在價(jià)格的上漲過(guò)程中得到了體現(xiàn)，未來(lái)預(yù)期兌現(xiàn)的程度將成為油脂后期漲跌的關(guān)鍵。
田亞雄認(rèn)為，伴隨著節(jié)后需求淡季來(lái)臨，豆油去庫(kù)存速度放緩，疊加棕櫚油持續(xù)的減產(chǎn)不及預(yù)期及出口轉(zhuǎn)弱，短期油脂上行動(dòng)能略顯不足。然而，從中長(zhǎng)線來(lái)看，非洲豬瘟對(duì)生豬補(bǔ)欄的不利影響逐漸顯現(xiàn)，業(yè)內(nèi)預(yù)估春節(jié)后生豬存欄量將下降二成，即便不考慮國(guó)內(nèi)很可能增加的對(duì)美國(guó)DDGS及肉類進(jìn)口，國(guó)內(nèi)豆粕需求仍將出現(xiàn)明顯回落，而大豆壓榨的放緩將利于豆油的持續(xù)去庫(kù)存，中長(zhǎng)線利好油脂走勢(shì)。他建議投資者進(jìn)行油脂期市交易時(shí)應(yīng)以短空長(zhǎng)多操作為主，特別是要逢低布局豆油多單，亦可逢低介入油粕比多單。
據(jù)田亞雄介紹，造成油粕比不斷變化的因素是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)油脂與植物蛋白需求增速存在差異，增速較慢的品種因新增需求不能消化新增供給，將逐步成為供應(yīng)過(guò)剩的品種，此前的豆油即是如此，因而市場(chǎng)在2011年至2018年間出現(xiàn)了油粕比從3.3跌至1.7以下的較為異常的情況。目前，新的市場(chǎng)事件正在改變這個(gè)市場(chǎng)格局，即非洲豬瘟持續(xù)發(fā)展使得國(guó)內(nèi)豆粕需求增速出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，而在大豆壓榨放緩的情況下，豆油的過(guò)剩狀況由此得到緩解。
一家跨國(guó)糧油集團(tuán)大豆壓榨企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，長(zhǎng)期來(lái)看，整個(gè)植物油脂價(jià)格處在歷史底部，價(jià)格在這個(gè)底部需要徘徊多久尚不明確。短期來(lái)看，豆粕與豆油在油廠經(jīng)營(yíng)中的地位正在轉(zhuǎn)換，豆粕需求的減弱勢(shì)必會(huì)造成大豆進(jìn)口與壓榨量的下降，豆油新增供應(yīng)量可能不及預(yù)期。另外，中加兩國(guó)關(guān)于油菜籽及其制品的進(jìn)口方面不斷有傳聞出現(xiàn)，在特定時(shí)期也會(huì)引起國(guó)內(nèi)菜油等油脂價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)。
本文轉(zhuǎn)載自網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除，電話：0371-60999137
