盡管基本面并未出現(xiàn)新的利多題材，但油脂板塊漲勢在本周還是明顯擴大。豆油和棕櫚油漲幅明顯，周累計漲幅目前已達兩個月高位，其中豆油成功突破7000元，棕櫚油亦重返6000元之上，今日盤中觸及8個月高位6292元。菜油漲幅相對較小，但也逼近關鍵點位9000元。
期貨市場很少出現(xiàn)沒有原因的上漲，多頭對油脂這“似乎”無緣無故的愛究竟從哪里來？油脂牛市來了？文華財經(jīng)【機構會診】板塊邀請資深油脂期貨專家為您分析油脂板塊漲勢突然加快的原因。
【文華財經(jīng)】：油脂自身基本面似乎沒有新的利多題材，但期價卻一路飆升，豆油甚至突破年初壓力位，市場動力何在？
國投安信期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品組組長 楊蕊霞：近期油脂市場上行驅(qū)動主要來自兩方面，一方面，美豆價格在美國農(nóng)業(yè)部報告后連創(chuàng)新高，給予豆油成本端支撐；另一方面，棕櫚油產(chǎn)地和國內(nèi)庫存遲遲沒有重建，8月馬棕庫存低于預期，國內(nèi)港口棕櫚油庫存處于低位。
浙商期貨研究中心農(nóng)產(chǎn)品高級研究員 向博：今年仍是油強粕弱的一年，生豬養(yǎng)殖恢復仍需時日，近期在美豆大幅上行的背景下，豆油上漲的動力較足，增產(chǎn)季背景下馬來棕油產(chǎn)量不及往年，而兩大需求國中國和印度棕油庫存都處于低位，印度在7、8月進行大量補庫，但植物油總量仍偏低，印馬沖突、新冠疫情帶來的沖擊已逐步抹平，加之原油價格企穩(wěn)，這些都有利于油脂重心上移。
方正中期研究所研究員 朱瑤：豆油價格近期的上行，主要受到了外盤美豆價格不斷拉升的影響。外盤美豆主力合約在近日突破1000美分/蒲式耳后繼續(xù)上行，由于美國本身大豆單產(chǎn)的下調(diào)，以及對外出口數(shù)據(jù)的強勁，推動了美豆價格的大幅攀升。在站上1000美分之后，市場交易的熱點轉向南美天氣的變動，一是9月以來南美天氣的持續(xù)干旱可能會導致巴西大豆種植的延后，另一方面拉尼娜氣候在冬季的延續(xù)將會導致阿根廷出現(xiàn)較嚴重的干旱天氣。市場對南美大豆產(chǎn)量的擔憂推動了國際大豆和豆油價格的不斷上升，從而使得國內(nèi)豆油價格也出現(xiàn)較大的上行。
【文華財經(jīng)】：豆油及棕櫚油攜手逼近2016年以來震蕩區(qū)間的上沿，短期期價能否順利突破重要阻力位？如果不能，原因是什么？
國投安信期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品組組長 楊蕊霞：我們認為2016年油脂價格高點將成為重要阻力區(qū)間，短期或難以突破，一方面美豆即將展開收割，美豆價格或有調(diào)整的訴求；另一方面，盡管眼下產(chǎn)地棕櫚油庫存偏低，但中期來看，產(chǎn)地產(chǎn)量正常的背景下棕櫚油庫存將呈現(xiàn)緩慢恢復狀態(tài)，限制價格上行空間。
浙商期貨研究中心農(nóng)產(chǎn)品高級研究員 向博：目前來看，美豆仍處于季節(jié)性上漲期，市場炒作點仍集中在豆油，而棕油即將步入減產(chǎn)季，表現(xiàn)上或更強于豆油，短期突破重要阻力位的可能性還是在的，不過預計后續(xù)還是存在季節(jié)性回落的壓力。
方正中期研究所研究員 朱瑤：國內(nèi)豆油和棕櫚油本身短期內(nèi)缺乏足夠的利好，豆油要看10月后國內(nèi)進口美豆實際流入壓榨市場的數(shù)量而定，而棕櫚油產(chǎn)量仍處于較高的水平。目前豆油和棕櫚油價格的上行均是受到了外盤大豆和豆油價格的影響，在美豆價格不出現(xiàn)進一步上行的情況下，短期內(nèi)豆油和棕櫚油價格繼續(xù)上升的空間不大。但是如果美豆出口量繼續(xù)保持在高位，仍有可能會推動美豆價格的再度上行，國內(nèi)豆油和棕櫚油價格也有可能受此影響進需上漲。
【文華財經(jīng)】：油脂能否定義為牛市？長期來看，市場向上或者向下的空間有多大？
國投安信期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品組組長 楊蕊霞：從長期周期來看，近5年豆棕油的價格都處于一個寬幅的底部區(qū)間，當下價格波動臨近區(qū)間上沿，能否形成牛市仍然有待觀察，需要關注美豆表現(xiàn)、產(chǎn)地棕櫚油情況以及國內(nèi)政策等因素。
浙商期貨研究中心農(nóng)產(chǎn)品高級研究員 向博：自豬瘟疫情開始，油脂就有牛市的苗頭，去年年底棕油的拉漲使得整個板塊徹底被激活，步入牛市行情，市場看漲情緒較濃，新冠疫情雖帶來短暫的沖擊，但長期看多的基本面使得其價格再度回歸正軌.長期來看，油脂繼續(xù)上行的空間可能不會太大，或?qū)⑥D為高位震蕩的形式，未來隨著生豬產(chǎn)能恢復，豆油有進一步回落的可能，棕油這塊可能比之前要好，油脂整體向下的空間有可能回到2017年的水平，當然時間跨度還比較長，而菜油可能表現(xiàn)的會更強一點，回調(diào)幅度不會太大。
方正中期研究所研究員 朱瑤：國內(nèi)油脂價格從6月以來至今已經(jīng)上漲了1500點左右，在中長期仍保持繼續(xù)上行的趨勢，已經(jīng)可以定義為初步的牛市行情。未來視中國進口美豆實際數(shù)量的多少，以及南美大豆具體的生長情況而定，國內(nèi)油脂價格仍有相當大的上漲空間。
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