3月以來(lái)，在美豆強(qiáng)勢(shì)反彈、加拿大菜籽出口需求改善以及加拿大種植條件不利擔(dān)憂下，外盤油菜籽價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。內(nèi)盤蛋白粕跟隨走強(qiáng)，其中菜粕主力合約2405于上周四觸及2800元/噸的本年度新高。不過(guò)，進(jìn)入本周以來(lái)，蛋白粕高位回落，供應(yīng)壓力預(yù)期繼續(xù)限制盤面的上方空間。
美豆等待種植報(bào)告指引
最新公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）3月供需報(bào)告并未給市場(chǎng)以明確方向指引，整體仍維持全球大豆供應(yīng)寬松的預(yù)期。本周USDA將發(fā)布2024/2025年度美國(guó)大豆新作種植面積預(yù)估，根據(jù)Farm Futures的最新調(diào)查數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)美國(guó)大豆種植面積將比去年增加240萬(wàn)英畝，同比增長(zhǎng)2.9%，維持美豆新作供應(yīng)偏寬松的基調(diào)。
加拿大新作面積有所下調(diào)，對(duì)菜系成本有一定的支撐作用。加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)2024年加拿大油菜種植面積為2139.4萬(wàn)英畝，同比下降3.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)加拿大農(nóng)業(yè)部（AAFC）發(fā)布的供需報(bào)告，2024/2025年度加拿大油菜籽期末庫(kù)存可能更為緊張。AAFC將2024/2025年度加拿大油菜籽產(chǎn)量調(diào)低到1810萬(wàn)噸，低于2023/2024年度的1832.8萬(wàn)噸。2024/2025年度油菜籽出口預(yù)期不變，仍為770萬(wàn)噸，高于2023/2024年度的700萬(wàn)噸。2024/2025年度油菜籽期末庫(kù)存預(yù)計(jì)收緊到165萬(wàn)噸，低于2023/2024年度的200萬(wàn)噸。
水產(chǎn)養(yǎng)殖提振菜粕消費(fèi)
從進(jìn)口端來(lái)看，一季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽盤面榨利較為樂(lè)觀。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月26日加拿大菜籽盤面榨利為-77元/噸，較前一日上漲57元/噸。不過(guò)，3月以來(lái)，到港菜籽通關(guān)時(shí)間較長(zhǎng)，對(duì)近期油廠開機(jī)積極性有所限制，且開機(jī)率偏低的現(xiàn)實(shí)預(yù)計(jì)將延續(xù)到4月。不過(guò)，從菜籽進(jìn)口到港來(lái)看，二季度菜籽供應(yīng)寬松預(yù)期未發(fā)生改變，3月周度菜籽到港量逐漸增加，油廠增加菜籽買船，預(yù)計(jì)3—5月菜籽進(jìn)口量月均在45萬(wàn)噸以上，同比略有下降，但整體依然在歷年同期高位。
隨著二季度的到來(lái)，國(guó)內(nèi)天氣回暖，水產(chǎn)養(yǎng)殖備貨開始提上日程，預(yù)計(jì)清明節(jié)后三季度結(jié)束之前，伴隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸進(jìn)入旺季，菜粕需求端將獲得持續(xù)性提振，進(jìn)而支撐價(jià)格。
另外，本輪蛋白粕走高，豆粕、菜粕價(jià)差也有所擴(kuò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年3月25日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)豆菜粕現(xiàn)貨價(jià)差在770—950元/噸之間，較前一交易日上漲10元/噸。目前豆粕、菜粕價(jià)差仍居于中等偏高水平，菜粕具有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，替代豆粕需求有望增加。
加拿大菜籽種植面積存在下降預(yù)期，提振外盤菜籽走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，年后南方天氣不佳，部分菜籽產(chǎn)地面臨減產(chǎn)憂慮，不過(guò)隨著二季度進(jìn)口菜籽到港補(bǔ)充增加，菜粕供應(yīng)壓力也將開始加碼。需求端，隨著二季度進(jìn)入水產(chǎn)養(yǎng)殖高峰，下游開始提前進(jìn)行備貨，近期提貨價(jià)格有所反彈。多空交織背景下，菜粕短期存在支撐，但是中長(zhǎng)期仍存在回落預(yù)期，后市重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口大豆到港情況。
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