近期歐洲遭遇了嚴重的“倒春寒”天氣，可能導致當地提前進入開花結莢期的作物受損并引發(fā)減產。受此影響，4月23日國內菜油2409合約大漲4.24%，收于8387元/噸，接近3月下旬高點。歐盟是全球菜籽的主要生產國和進口國，倘若后期減產落實，將對全球菜籽市場產生深遠影響。
產量方面，歐盟是全球菜籽最重要的生產地區(qū)之一。從2021/2022年度開始，得益于作物單產提高和種植面積增加，歐盟菜籽產量穩(wěn)步增長，超越加拿大成為全球最大主產地。不過菜油是歐盟生物柴油的主要原料之一，因此歐盟菜籽的消費需求同樣強勁，且產量無法完全滿足需求，所以歐盟也是全球第一大菜籽進口地。種植區(qū)域上，歐盟全域均有油菜籽種植，其中德國、法國和波蘭是主要產區(qū)；立陶宛、捷克和羅馬尼亞屬次要產區(qū)。生長季方面，歐盟菜籽主要是非轉基因的冬油菜，每年的8—10月為播種季，生長季貫穿當年10月至次年6月，收割季是次年6—8月。
2024/2025年度，歐盟菜籽播種季開局不利：西歐、北歐和東歐的大部分地區(qū)都經歷了過度潮濕的天氣，過量降雨阻礙了田間作業(yè)的開展，增加農民棄種面積，并干擾作物生長，根據歐洲作物監(jiān)測（MARS）發(fā)布的報告，德國、奧地利、捷克和波蘭等菜籽主產國的持續(xù)降雨量是長期均值的3倍；疊加菜籽種植利潤較上一年度出現(xiàn)下滑，刺激農戶改種其他作物。在以上因素的共同作用下，歐盟2024/2025年度菜籽播種面積同比下滑3.70%至597.5萬公頃，結束連續(xù)4年的增長。不過歐洲委員會在3月報告中仍暫時維持樂觀的3.26噸/公頃的單產預期，同比增加1.84%，因此2024/2025年度歐盟菜籽產量預估僅同比下滑1.8%至1946.7萬噸。
目前來看，由于3—4月中旬歐洲大部分地區(qū)出現(xiàn)了持續(xù)高溫天氣，因此，作物的生長速度較正常值快了2—4周，幾大主產國的油菜籽已經大面積開花。然而4月下旬的“倒春寒”打破了菜籽提前開花結莢帶來的樂觀預期：根據GFS的預報，4月27日前歐洲氣溫大幅下降，局部地區(qū)平均氣溫較往年均值低10℃，部分嚴重地區(qū)更可能發(fā)生霜凍災害。歐盟菜籽主產區(qū)中，德國、法國、波蘭的氣溫均會出現(xiàn)明顯下降，其中法國氣溫低于正常值的面積更大，4月27日之后氣溫回升的幅度也偏小，因此預計該國的霜凍情況會更嚴重。
受4月前期高溫天氣的影響，4月下旬德國、法國、波蘭和保加利亞等歐盟菜籽主產區(qū)的油菜生長進度較2023年同期大大加快，均已經進入決定單產最重要的階段：開花結莢期，面對突如其來的霜凍災害非常脆弱。低溫霜凍會導致油菜的開花和花朵受精數量減少、干擾果莢生長發(fā)育，導致停止開花、花蕾死亡、莢果正常率下滑和子粒數減少等一系列不良后果，最終降低單產。加上今年的“倒春寒”持續(xù)時間預計長達一周，所以極端情況下歐盟菜籽可能出現(xiàn)大幅減產。
考慮到前期過量降水以及近期霜凍的不利影響，我們認為2024/2025年度歐盟菜籽單產恐怕難以達到歐洲委員會3月預估的3.26噸/公頃。如果未來歐盟菜籽單產小幅下滑至3.20噸/公頃水平，則種植面積不變下的新產量為1912萬噸，較上一年度減產35萬噸。如果歐盟菜籽受損嚴重，單產大幅下滑至3噸/公頃，則新產量僅有1792.5萬噸，較上一年度減產154萬噸。由此可見，如果霜凍導致歐盟菜籽減產后續(xù)得到驗證，則其已經偏緊的新作菜籽供應會進一步收縮。不過現(xiàn)在是4月下旬，距離菜籽開始收割的6月還有近兩個月的時間，不排除未來出現(xiàn)天氣好轉、霜凍影響有限的可能性。
對國內影響方面，當前市場擔憂歐洲菜籽可能因為霜凍導致減產，疊加上周末俄羅斯襲擊烏克蘭菜油倉庫和國內五一假期前下游積極備貨，均對菜油價格有支撐。不過歐洲菜籽還有兩個月才會開始收割，霜凍的實際影響仍有待驗證，不排除后續(xù)天氣改善的可能。且目前國內菜油庫存處于40萬噸高位，加上進口菜籽在5—7月會大量到港，后續(xù)供應壓力預計將進一步增大。
整體上，國內菜油高位風險仍存，謹慎對待本次反彈，繼續(xù)關注菜棕2409價差走擴策略。消息面關注歐洲及加拿大天氣、國內菜籽到港和油廠壓榨情況。
*本文轉載自網絡，如有侵權，請聯(lián)系刪除，電話：0371-63357633*
