融資
①雛鷹之死
現(xiàn)金流，是生豬養(yǎng)殖行業(yè)生存和發(fā)展的命脈。
非瘟疫情前，生豬養(yǎng)殖行業(yè)仍然以散養(yǎng)戶為主體，由于絕大部分散養(yǎng)戶難以獲取信貸支持，因此行業(yè)整體現(xiàn)金流增減幾乎完全來源于盈虧。虧損消耗現(xiàn)金流，在行業(yè)現(xiàn)金流消耗到一定程度后，必須削減產(chǎn)能以減少現(xiàn)金流消耗；而盈利則增加行業(yè)現(xiàn)金流，但行業(yè)往往需要積累一段時間的現(xiàn)金流才會開始重新擴張。這種行業(yè)結(jié)構(gòu)導致的現(xiàn)金流特點是非瘟疫情前行業(yè)周期性較為明顯的主要原因。
當然，在這個過程中仍然有一些養(yǎng)豬主體得到了一些外部資金的幫助，比如國有養(yǎng)豬企業(yè)，產(chǎn)業(yè)資本投資養(yǎng)豬業(yè)等，以及上市融資。
2010年，作為我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)第一家A股上市公司——雛鷹農(nóng)牧，被稱為中華養(yǎng)豬第一股，也是后世流行語“在風口上豬都能飛起來”的最早來源。雛鷹農(nóng)牧上市后，不僅通過IPO募資數(shù)十億元，而且有了上市公司身份，也突破了養(yǎng)豬企業(yè)難以貸款的障礙，向銀行貸款也變得極為容易。
雛鷹農(nóng)牧上市后，借助方便的融資渠道獲取了大量資金，不僅在很短時間內(nèi)就實現(xiàn)了養(yǎng)殖產(chǎn)能翻倍，而且進行了全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。包括在東北租賃數(shù)千畝土地建設原料種植基地；建設從主干鐵路到自己飼料工廠的原料運輸專用鐵路；開發(fā)了特色品種藏香豬的規(guī)?；B(yǎng)殖；建設了當時全國單體規(guī)模最大、設備最先進的屠宰廠；開發(fā)了一些列豬肉制品，包括香腸培根午餐頭等高溫肉制品，臘肉香腸等常溫肉制品，豬肉脯等休閑食品等；以及整個產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的布局——連鎖豬肉零售門店“雛牧香”。
“豬周期”一直是困擾養(yǎng)豬行業(yè)的難題，在當時，進行產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展，尤其是向下游拓展，在屠宰、零售等環(huán)節(jié)獲取相對穩(wěn)定的利潤以對沖養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的風險，是產(chǎn)業(yè)應對豬周期的主流思路。雛鷹就是在這個思路的指引下啟動了“雛牧香”項目。項目的思路是在全國鋪開大量的門店，銷售銷售生鮮豬肉、小包裝精分割豬肉、高端藏香豬肉以及雛鷹自有品牌各類肉制品等，為了推廣“雛牧香”僅在央視就投入了數(shù)億元的廣告費，在很短時間內(nèi)在全國開設了四百多家“雛牧香”專賣店，整個“雛牧香”項目投入了數(shù)十億元。但是這一項目遭遇了徹徹底底的失敗，相對較高的售價導致生鮮豬肉銷量不佳，根本無法支撐起巨大的屠宰產(chǎn)能，單一的商品品類也根本無法支撐起高昂的門店運營成本。很快就出現(xiàn)了大量的門店倒閉，個別門店也增加蔬菜、調(diào)料等品類，轉(zhuǎn)型為生鮮小超市艱難生存。幾十億元可以說幾乎完全打了水漂。
“雛牧香”項目的失敗對雛鷹的打擊是巨大的。由于項目的廣告費、門店租金、門店裝修等幾乎都是現(xiàn)金支出，消耗了雛鷹大量寶貴的現(xiàn)金流，導致雛鷹的現(xiàn)金流逐漸緊張，雖然2016年的高豬價緩解了現(xiàn)金流緊張的局面，但是仍然有大量的在建工程由于無力支付工程款而處于半停工狀態(tài)，到2017年時，甚至還有上市時募資項目仍未建成投產(chǎn)。
2018年上半年，行業(yè)再次陷入虧損，雛鷹有一次遇到了現(xiàn)金流的持續(xù)流出，下半年豬價雖然一度反彈，但是隨著非瘟疫情的爆發(fā)，疫區(qū)養(yǎng)殖場戶的恐慌性拋售導致疫區(qū)生豬價格再次大幅下跌，現(xiàn)金流再次流出。而疫情導致的存欄受損使得其可銷售的生豬越來越少，可以獲取的資金也越來越少。到2018年底，雛鷹甚至出現(xiàn)了養(yǎng)殖的生豬被活活餓死的慘劇。
當時很多媒體將雛鷹出現(xiàn)這一狀況的核心原因歸因于其盲目的擴張，尤其是在與主業(yè)毫不相關的電競項目上投入數(shù)億元更是成為媒體口誅筆伐的最主要原因。
雛鷹農(nóng)牧出現(xiàn)餓死豬的慘劇，其前期的盲目擴張確實是主要原因，與與非洲豬瘟疫情導致的產(chǎn)能受損和價格下跌也有重要關系。資但這些都不足以致命，導致雛鷹農(nóng)牧現(xiàn)金流緊張到餓死豬的程度的直接導火索，還是2018年下半年全國范圍內(nèi)對民營企業(yè)大規(guī)模的斷貸。
此時的雛鷹農(nóng)牧經(jīng)歷了“雛牧香”項目的慘敗，又經(jīng)歷了2018年上半年的虧損，非洲豬瘟疫情導致其存欄受損，生豬出欄量下降，經(jīng)營性現(xiàn)金回流大幅減少，但這少量的現(xiàn)金至少可以保證剩余存欄生豬的維持。但是對民營企業(yè)的抽貸斷貸導致銷售生豬獲取的現(xiàn)金會被銀行直接截留用于償還到期貸款，且償還后不再續(xù)貸，最嚴重時甚至會要求其償還未到期的貸款。銀行的抽貸、斷貸徹底截斷了雛鷹的現(xiàn)金流，使得其無法為存欄生豬購買飼料，導致存欄生豬被活活餓死。
2019年，在生豬養(yǎng)殖上市公司高歌猛進的背景下，雛鷹農(nóng)牧這個曾經(jīng)的中華養(yǎng)豬第一股黯然退市。但雛鷹的死并非毫無價值。2019年3月20日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《關于穩(wěn)定生豬生產(chǎn)保障市場供給的意見》，明確要求：穩(wěn)定預期、穩(wěn)定信貸、穩(wěn)定支持，不得對生豬養(yǎng)殖場戶、屠宰加工企業(yè)等盲目停貸、限貸。協(xié)調(diào)全國農(nóng)業(yè)信貸擔保體系充分發(fā)揮政策性擔保功能，為生豬養(yǎng)殖場戶申請貸款提供增信支持，有條件的地方可結(jié)合財力給予必要的貸款貼息補助。
當時北方產(chǎn)能已經(jīng)嚴重受損，而南方疫情已經(jīng)開始蔓延，如果沒有這一政策，可能絕大部分養(yǎng)殖場戶包括上市公司都無法度過這一艱難時期。
雛鷹農(nóng)牧用自己的死挽救了我國90%以上的生豬養(yǎng)殖企業(yè)。
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