溫氏股份8月28日公布2025年半年度報告。2025年上半年?duì)I業(yè)收入498.52億元，同比增長5.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約34.75億元，同比增長159.12%；基本每股收益0.5252元/股，同比增長159.36%。
報告期內(nèi)公司從事的主要業(yè)務(wù)
（一）主要業(yè)務(wù)及產(chǎn)品
公司的主要業(yè)務(wù)是肉雞和肉豬的養(yǎng)殖及其銷售；兼營肉鴨、蛋雞、鴿子等養(yǎng)殖及其產(chǎn)品的銷售。同時，公司圍繞畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈上下游，配套經(jīng)營畜禽屠宰、食品加工、環(huán)境治理、現(xiàn)代農(nóng)牧設(shè)備制造、獸藥生產(chǎn)以及金融投資等業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)公司所從事的主要業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。
（二）主要產(chǎn)品及其用途公司主要產(chǎn)品為肉雞和肉豬，其中肉雞主要為中華土雞之優(yōu)質(zhì)黃羽肉雞品種，產(chǎn)品類別包括毛雞（又稱活雞）、鮮品和熟食產(chǎn)品；肉豬主要為瘦肉型豬，產(chǎn)品類別包括毛豬（又稱活豬、肥豬）和鮮品；其他產(chǎn)品為仔豬、白羽雞苗、肉鴨、雞蛋、農(nóng)牧設(shè)備和獸藥等。報告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品未發(fā)生重大變化。
（三）經(jīng)營模式
1.緊密型“公司+農(nóng)戶”模式公司的經(jīng)營模式是緊密型“公司+農(nóng)戶”模式。公司通過與合作農(nóng)戶簽訂委托養(yǎng)殖合同合作完成養(yǎng)殖。委托養(yǎng)殖合同的主要內(nèi)容是：約定公司提供給合作農(nóng)戶的雞苗、豬苗、飼料、獸藥等養(yǎng)殖物資的權(quán)屬屬于公司。合作農(nóng)戶在合同期間按流程領(lǐng)用，無需墊資。同時還約定，合作農(nóng)戶的養(yǎng)殖時間、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、交付方式、交付結(jié)算方式等關(guān)鍵事項(xiàng)。在合作養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)，公司負(fù)責(zé)前端雞豬育種、飼料配方和疫病防控等技術(shù)的開發(fā)與應(yīng)用，負(fù)責(zé)生產(chǎn)雞苗、豬苗、飼料、獸藥等物資提供給合作農(nóng)戶。合作農(nóng)戶從公司領(lǐng)用雞苗、豬苗和飼料等養(yǎng)殖至出欄。公司全程為合作農(nóng)戶提供飼養(yǎng)管理、疫病防控以及環(huán)保處理等技術(shù)指導(dǎo)和服務(wù)，同時對合作農(nóng)戶做好過程監(jiān)督和管理工作，確保合作農(nóng)戶按照公司的技術(shù)和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范飼養(yǎng)。合作農(nóng)戶飼養(yǎng)的雞、豬達(dá)到出欄天齡后，按公司指定地點(diǎn)和方式交還給公司。公司組織對外銷售后與合作農(nóng)戶結(jié)算并支付給合作農(nóng)戶委托養(yǎng)殖費(fèi)用。公司與合作農(nóng)戶簽訂的委托養(yǎng)殖合同是一批一簽。上批次結(jié)束后，如果雙方都有意繼續(xù)合作，則重新簽訂新的委托養(yǎng)殖合同，進(jìn)入下一批次合作養(yǎng)殖。
公司與合作農(nóng)戶的結(jié)算方式主要有兩種：一種是按流程定價的方式：約定雞苗、豬苗、飼料、獸藥等養(yǎng)殖物資的領(lǐng)用價格（該價格為公司通過養(yǎng)殖管理模型測算的流程定價，與市場價格不具有可比性）；約定合作農(nóng)戶飼養(yǎng)肉雞、肉豬達(dá)到出欄天齡應(yīng)達(dá)到的上市率、正品率、均重、食品安全等質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，以及各質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)對應(yīng)的單位基礎(chǔ)委托養(yǎng)殖費(fèi)用。合作農(nóng)戶交付肉雞肉豬時，公司根據(jù)其質(zhì)量、數(shù)量以及對應(yīng)的單位基礎(chǔ)委托養(yǎng)殖費(fèi)用計算得總收入，減去合作農(nóng)戶領(lǐng)用雞苗、豬苗、飼料、獸藥等物資的費(fèi)用，得出相應(yīng)的委托養(yǎng)殖費(fèi)用。
另一種是按照飼養(yǎng)成績指標(biāo)定價方式：以設(shè)定的飼養(yǎng)成績基礎(chǔ)指標(biāo)及其對應(yīng)的單位基礎(chǔ)委托養(yǎng)殖費(fèi)用為基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)之上再結(jié)合合作農(nóng)戶在飼養(yǎng)過程中實(shí)現(xiàn)的實(shí)際值綜合計算，得出實(shí)際應(yīng)支付合作農(nóng)戶的委托養(yǎng)殖費(fèi)用。飼養(yǎng)成績基礎(chǔ)指標(biāo)主要指上市率、料肉比、均重、頭/只均藥費(fèi)等關(guān)鍵指標(biāo)。公司經(jīng)過長期的技術(shù)研發(fā)及積累，掌握了不同畜禽品種在不同飼養(yǎng)條件和飼養(yǎng)階段的成活率、正品率、耗料量、耗藥量和生長體重等關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)之間的關(guān)系。根據(jù)這些數(shù)據(jù)，公司能夠比較科學(xué)、合理地制訂委托養(yǎng)殖的結(jié)算方式，保障雙方合理利益。同時，依托先進(jìn)的信息化管理系統(tǒng)，公司能夠有效監(jiān)測和評估合作農(nóng)戶的現(xiàn)場養(yǎng)殖管理水平，指導(dǎo)合作農(nóng)戶科學(xué)養(yǎng)殖并實(shí)現(xiàn)有效管控。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營模式未發(fā)生重大變化。
公司合作農(nóng)戶總數(shù)量4.37萬戶，各區(qū)域合作農(nóng)戶占總戶數(shù)的比例分別為：華南區(qū)域41.00%，華東區(qū)域21.26%，華中區(qū)域16.88%，西南區(qū)域14.54%，華北區(qū)域4.20%，西北區(qū)域1.19%，東北區(qū)域0.93%。報告期內(nèi)，公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)未發(fā)生國務(wù)院獸醫(yī)主管部門公布的重大動物疫情，未發(fā)生對公司業(yè)務(wù)造成重大影響的自然災(zāi)害。
2.公司的采購模式
公司采購的原料主要是玉米、豆粕、小麥和高粱等飼料原料。采購量根據(jù)肉雞肉豬等畜禽飼養(yǎng)生產(chǎn)計劃、安全庫存和運(yùn)輸周期等因素確定。公司采用“集中采購為主，區(qū)域采購為輔”的采購模式。在決策方面，公司設(shè)立由公司分管副總裁、部門總經(jīng)理、配方師和糧油行業(yè)研究員等組成的采購決策委員會。采購決策委員會擁有原料集中采購議價權(quán)和決策權(quán)，具體包括確定采購價格、采購總量、采購期、貨運(yùn)方式和配送地點(diǎn)等決策權(quán)力。采購決策委員會根據(jù)配方師、糧油行業(yè)研究員提出的飼料原料營養(yǎng)含量、配方結(jié)構(gòu)、市場供需、價格走勢等分析報告，結(jié)合自身研判后確定階段性采購策略和采購方案。在實(shí)施方面，公司設(shè)立采購中心作為原料采購管理、實(shí)施和監(jiān)督機(jī)構(gòu)。采購中心下設(shè)區(qū)域采購中心、專業(yè)線采購部門和飼料貿(mào)易公司等單位，負(fù)責(zé)執(zhí)行公司采購決策委員會制定的原料采購策略，組織協(xié)調(diào)物流運(yùn)輸和監(jiān)控庫存，保障原料供應(yīng)穩(wěn)定充足。各區(qū)域子公司根據(jù)生產(chǎn)需求，與供應(yīng)商簽署具體采購合同，并按合同進(jìn)行采購；或者由公司飼料貿(mào)易公司簽署合同并采購原料后，供應(yīng)商按合同要求轉(zhuǎn)銷給區(qū)域子公司。各子公司也可根據(jù)所在區(qū)域糧食產(chǎn)量及市場行情，靈活采購少部分地產(chǎn)優(yōu)勢原料，作為公司大宗集中采購的補(bǔ)充。開展區(qū)域地產(chǎn)采購時，區(qū)域采購中心根據(jù)所轄區(qū)域子公司需求和市場行情，向公司采購中心提交原料采購申請，審批通過后，與供應(yīng)商簽訂合同并進(jìn)行采購。報告期內(nèi)，公司采購模式未發(fā)生重大變化。
3.公司的銷售模式
公司肉雞的客戶群體以批發(fā)商為主，終端零售商為輔；肉豬的主要客戶群體為批發(fā)商和肉聯(lián)廠。公司肉雞、肉豬銷售以活雞活豬銷售為主，屠宰銷售和熟食加工為輔。公司直接批發(fā)銷售給客戶，由客戶分銷至全國各地市場，價格隨行就市，交易模式為“款到發(fā)貨”。公司根據(jù)產(chǎn)品特征和交貨地點(diǎn)不同，交易方式有所不同。銷售肉雞時，客戶在溫氏商城提前下單訂購所需要的品種和數(shù)量，公司根據(jù)銷售訂單統(tǒng)籌安排合作農(nóng)戶飼養(yǎng)的肉雞出欄。合作農(nóng)戶接到公司通知，將出欄肉雞運(yùn)輸至公司銷售部進(jìn)行驗(yàn)貨過磅，與公司完成產(chǎn)品交接。公司銷售人員根據(jù)客戶訂單要求在銷售部進(jìn)行肉雞品種搭配，與客戶完成產(chǎn)品交付。銷售肉豬時，客戶在公司技術(shù)服務(wù)部完成相應(yīng)銷售手續(xù)后，由客戶安排車輛至公司指定的已經(jīng)完成產(chǎn)品上市前檢測的合作農(nóng)戶裝豬提貨，然后到公司、客戶和合作農(nóng)戶三方認(rèn)可的地方過磅，并完成產(chǎn)品交接。銷售模式變化趨勢：根據(jù)國家有關(guān)政策要求，未來將逐步取消活禽市場交易。目前，公司肉雞、肉豬和肉鴨銷售以毛雞、毛鴨和毛豬批發(fā)銷售為主，以屠宰后冰鮮銷售或預(yù)制成熟食品銷售為輔。未來，公司將逐步向“集中屠宰、品牌經(jīng)營、冷鏈流通、冷鮮上市”的銷售模式轉(zhuǎn)變。公司已布局屠宰加工業(yè)務(wù)，加強(qiáng)品牌營銷策劃，探索建設(shè)社區(qū)銷售、產(chǎn)銷直供（大型食品加工、團(tuán)膳配餐企業(yè)）、大批發(fā)和線上直銷等營銷渠道，通過線上線下聯(lián)動、掌控渠道、直配終端提高銷售效益。
（四）公司的市場地位
2024年，公司銷售肉雞12.08億只（含毛雞、鮮品及熟食），同比增2.09%，約占全國肉雞出欄總量143.61億只的8.41%，市場占有率穩(wěn)居申萬“農(nóng)林牧漁”上市企業(yè)（以下簡稱：行業(yè)）首位；銷售肉豬3,018.27萬頭（含毛豬及鮮品），同比增長14.93%，占全國生豬出欄總量70,256萬頭的4.30%，位列行業(yè)第二位（數(shù)據(jù)來源：全國肉雞-中國畜牧業(yè)協(xié)會、全國生豬-國家統(tǒng)計局）。
2024年，公司營業(yè)收入1,048.63億元，位列行業(yè)第四；凈利潤96.11億元，位列行業(yè)第二。自創(chuàng)立以來，公司持續(xù)深耕畜禽養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建起覆蓋畜禽育種、飼料配制、疾病防控、智能養(yǎng)殖等環(huán)節(jié)的核心技術(shù)體系。作為國內(nèi)少數(shù)掌握中華土雞之黃羽雞種源核心技術(shù)的企業(yè)，公司黃羽雞實(shí)現(xiàn)100%自主育種，成功將中華土雞地方種質(zhì)資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)競爭力。在生豬領(lǐng)域，公司的種豬育種規(guī)模處于行業(yè)領(lǐng)先地位，擁有國家瘦肉型豬生產(chǎn)技術(shù)示范基地、豬良種工程示范基地和無公害肉豬生產(chǎn)基地。
（六）報告期內(nèi)公司業(yè)績主要驅(qū)動因素
1.報告期內(nèi)，公司銷售肉豬（含毛豬和鮮品）1,661.66萬頭，同比增長15.6%，毛豬銷售均價14.93元/公斤，同比下降2.56%。公司毛豬銷售價格與同行企業(yè)銷售價格基本一致。報告期內(nèi)，公司肉豬類銷售收入327.35億元，同比增長16.26%。肉豬類收入增長原因主要是銷售量增加。同時，報告期內(nèi)，公司持續(xù)推進(jìn)精細(xì)化管理，大生產(chǎn)整體穩(wěn)定，疊加飼料原料價格下降的影響，公司養(yǎng)殖成本同比呈較大幅度下降。因此，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤同比呈較大幅度上升。
2.報告期內(nèi)，公司銷售肉雞5.98億只（含毛雞、鮮品和熟食），同比增長9.16%，毛雞銷售均價10.84元/公斤，同比下降18.43%。公司毛雞銷售價格與同行企業(yè)立華股份基本一致，高于湘佳股份，主要與各企業(yè)飼養(yǎng)的肉雞品種、區(qū)域市場、企業(yè)銷售策略不同等有關(guān)。報告期內(nèi)，公司肉雞類銷售收入151.27億元，同比下降9.29%。肉雞類收入下降的原因主要是銷售價格下降。報告期內(nèi)，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)生產(chǎn)持續(xù)保持穩(wěn)定，核心生產(chǎn)成績指標(biāo)、養(yǎng)殖綜合成本在行業(yè)內(nèi)保持優(yōu)秀水平，但受市場價格行情持續(xù)低迷影響，銷售價格低于養(yǎng)殖成本，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。
3.相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展良好。獸藥業(yè)、環(huán)境治理業(yè)、農(nóng)牧設(shè)備業(yè)、食品加工業(yè)、其他養(yǎng)殖業(yè)以及金融投資業(yè)合計收入19.89億元。綜上，報告期內(nèi)公司營業(yè)總收入498.75億元，同比增長5.92%；凈利潤35.31億元，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤為34.75億元，同比上升159.12%。
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